Složené úročení a vyhodnocení PF za leden-květen 2023

Je jedno, jestli jste investoři-záčátečníci nebo investiční matadoři, stejně nám všem uniká intuitivní představa, jak vypadá složený úrok. Je to tím, že je pro lidskou mysl nepředstavitelný – a to je trochu problém 🙂 Kromě názorné ukázky této těžkosti se po delší době podíváme na výkonnost našeho portfolia, hezky od začátku letošního roku. A opět vše, jak jste zvyklí: výnosy, volatilita, alokace, konkrétní nákupy. Ať držíme kontrolu.

Vezměte si kancelářský papír a 14× ho přehněte. Vsadím se s vámi, že to nedokážete. Důvodem není, jak si někdy lidi myslí, že by A4 byla na tolik složení moc malá. Důvodem je, že výsledný papír bude moc široký. Přesněji řečeno, bude víc než 1,5 m tlustý. To už nikdo neohne, ani kdyby si vzal papír o formátu billboardu.

Proč to? Pojďme postupně. Papír má tloušťku 0,1 mm, po přehnutí pak 2×0,1 mm = 0,2 mm. Po dalším 2×2×0,1 mm = 0,4 mm. Další přehnutí, další vynásobení dvěma. Někdy je dobré ty násobící se dvojky zjednodušit a n přehnutí zapsat jako 2^n\times 0.1 \ \textrm{mm}, ale není to nutné.

Ok, co se stane po 6 přehnutích? Papír bude tlustý celých 6 mm a stačí už dobře na vypodložení i hodně se viklajícího stolu 🙂 Jenže stačí ho přehnout ještě 5× a už má na tloušťku 20 cm! Přehni ho ještě 2× a je vyšší než stůl, co jsi před chvílí podložil. Přehni ho ještě 2× a nevejde se na výšku do restaurace, kde sedíš. Další tři přehnutí a papír je tlustší než pětipatrový činžák, ve kterém ta restaurace je. To jsme celkem na 18 přehnutích.

A dál už asi tušíte, jak absurdní svět se před námi otevírá. Další 3 přehnutí – výška Žižkovského vysílače. Další tři a tloušťka papíru dosahuje výšky dvou mrakodrapů Burj Khalifa na sobě, nejvyšší budovy na světě. Přehneme ještě 3× a dosahujeme do typické letové hladiny dopravních letadel, tedy 13 km. Nyní jsme přehnuli papír 27×. Přehneme ještě pětkrát a podáváme si ruce s posádkou vesmírné stanice ISS. Ještě 3× a ještě 3× a jsme kousek pod geostacionární orbitou Země. A samozřejmě, ještě 4× přehneme a jsme daleko za Měsícem… 42 přehnutí papíru tenkého desetinu milimetru.

(Lze pokračovat, ale pak už se nám vytrácí smysl pro kontext. Pro geeky dodejme, že celkových 51 přehnutí překlene s velkou rezervou vzdálenost Země–Slunce, 56 přehnutí nás dostane daleko za dráhu Neptunu, Oorthova oblaku dosáhne tloušťka papíru po 66 přehnutích, další tři přehnutí a dosáhli jsme nejbližších hvězd a stali jsme se interstelární civilizací…)

Zdá se vám to děsivé? Jakou závrať přinese prosté skládání? Vítejte ve světě složeného úroku. Slovy klasika: “Je to zvláštní osud, že trpíme takovým strachem a nejistotou při skládání něčeho tak tenkého.”

Svět skládání nebo překládání papíru je dramaticky odlišný od pokládání nebo vrstvení jednotlivých papírů na sebe. Položíš 42 papírů na sebe a štos bude mít tloušťku 4,2 mm, ale přehneš 42× a dosáhneš na Měsíc. Lineární systém vs. exponenciální systém.

Skládání papíru je matematicky analogické se světem složeného úroku. Jen místo násobení dvojkou násobíme úrokem nebo výnosem zvýšeným o jedničku. Jádrem složeného úroku je totiž to, co učitelé matematiky na střední škole nazývají geometrickou posloupností, učitelé matematiky na vysoké škole diskretizací exponenciálních funkcí a marketéři reklamních plakátů na zastávkách půjčkou tak trochu zcela zdarma* RPSN = 730%.

Ať už to monstrum, které se ukrývá v jádru financí, investic a půjček, nazveme jakkoli, je nepředstavitelné. Lidská představivost nedokáže geometrický nárůst nikdy intuitivně pochopit, protože se exponenciální růst kolem nás v běžné zkušenosti nevyskytuje. Nikdo nesleduje množení virů v krvi při nachlazení, počet otravných mušek smutnic v květináčích, ani výbuch atomové bomby. Lidé jsou prostě neposkvrnění exponenciálním rozmachem, který sice leží v základech každé úspěšné civilizace, ale tak málo k nám promlouvá v našem každodenním životě.

Se stejně neposkvrněným úsměvem přistupujeme přirozeně i k investicím a spořením na důchod. Myslíme v lineárních škálách a přitom vše podstatné, schované hluboko v morku reality a dlouhých časových obdobích, probíhá geometricky. Představujeme si pokládání papírů na sebe, ale přitom investování je o skládání. Intuitivním lineárním pohledem na věc nevnímáme potenciál, který v investování leží. Mladí lidé si myslí, že vydělávají málo, a že investovat tak nemá smysl. Jenže pokud investuješ, skládáš, pokud odkládáš peníze na běžný účet, vrstvíš. Sebemenší skládání vždy jednoho dne přemůže sebevětší vrstvení. Po dostatečné době skládání vždycky vyhraje. Matematika, bráško!

(Zde bych rád upozornil, že v případě investování můžeme očekávat dlouhodobý složený úrok na úrovni ~6-10% ročně, nikoli 100% jako v případě skládání papíru. Při 10% ročním výnosu zdvojnásobíme kapitál každých 7 let, během 45 investičních let tedy toto skutečné “přehnutí” uděláme 6-7×, tedy znásobíme počáteční kapitál cca 60-70×.)

Moji dvacetiletí čtenáři, pokud takoví jsou, mohou za svůj život přeložit mnohokrát. Přitom často jenom vrství, nebo skládají s velmi malým základem. Protože jim učitel matematiky na střední škole místo hloupého vzorečku na součet geometrické posloupnosti (který si většina stejně nepamatuje) neřekl o skládání papíru a podobnosti s investováním.

Je to škoda. A přitom lék na horečku vrstvení je tak prostý. Jednoduše si dneska večer s dětmi sedněte a vyndejte z tiskárny jeden obyčejný papír A4.

---

A teď už jak si to naše skládací PF vedlo: 🙂

Jaké jsou naše investiční aktuality za poslední měsíce?

• Stále investujeme všechny přebytky do akciové složky PF, do konzervativní, která poměrně dost rostla (státní proti-inflační dluhopisy), neinvestujeme nic.
• Provedli jsme intenzivnější redukci naší expozice do ČEZu za ceny okolo 1200 Kč/akcii. Tato operace byla hodně výnosná, ale proto jsme ji neprováděli. Vadilo nám, že ČEZ přestal hrát v PF roli, kterou jsme si od této akcie slibovali: tedy stabilní dividendová kotva (politici se rozhodli tuto hru nehrát), expozice do CZK (tu nahradily státní dluhopisy), psychologický efekt stálé výplaty divi (budoucí cashflow z ČEZu je nepredikovatelné). Nyní jsme na třetinové pozici oproti našemu historicky maximálnímu počtu akcií.
• Kapitál z dubnových a květnových prodejů ČEZu nám stále visí na investiční rezervě od Portu, kde chytá sice pěkný úrok (6,35%), ale stále by mu bylo lépe v rizikovějších investicích.

A teď už k portfoliu samotnému.

Jak si vedlo celé PF?

Za červen zvýšilo PF hodnotu o 0,71% (vše vždy přepočteno do CZK). Jsme opět na ATH hodnotách a od začátku roku PF narostlo nominálně o 6,13%. V růstu se letos nachází skoro všechny segmenty PF, tedy české akcie (PF1), světové indexy (PF2), konzervativní aktiva (PF5, dluhopisy) i vklady do repo sazeb (PF7). Stagnují nemovitosti (PF6) – i když zde možná jde i o pokles, máme problém to vyhodnotit, nechodí nám nabídky ke koupi. 😀 A jednoznačně pod tlakem jsou dividendové defenzivní tituly (PF3). Významným problém zůstává inflace, která aktuálně drtí majetek většiny investorů – inflace i nadále zdárně vymazává všechny naše příjmy a výnosy, reálná hodnota majetku zůstává od začátku roku cca stejná (poslední graf). Pracujeme už rok a půl zadarmo 🙂 Takové je inflační otroctví. Věříme, že pokud by si podobnou analýzu reálné (!) hodnoty svého majetku dělalo víc lidí, ČNB by musely hlídat represivní složky státu 😀

Pokud máte rádi čísla, tak přikládám výpis z vyhodnocení přes různé parametry a sektory, vše vůči CZK.

========================================================= 
Vnitřní míra výnosnosti portfolia (IRR  MWRR): 9.1% p.a. 
Průměrný výkon podkladových aktiv (TWRR): 8.2% p.a. 
Roční volatilita za 1Y / 4Y (TWRR): 9.0% / 9.1%   =========================================================
Aktuální měsíční/12m výkon vs. průměrný podkl. aktiv: 0.71% / 4.31% vs. 0.66%       
Zhodnocení portfolia od založení (z IRR): 79.81%    
Zhodnocení podklad. aktiv od založení (z TWRR): 69.32%      
Majetek pocházející z výnosů (vč. bytu): 22.9% (33.7%)    
Finanční nezávislost (vč. inflace): ~61% 
========================================================= 
Výkon složky: akt.m. / prům.m. (z IRR) / 12M / od založ. (z IRR) / Vol 1Y / Vol 4Y 
Akcie celkem: 0.63% / 0.61% (0.63%) / -1.70% / 62.42% (66.66%) / 14.42% / 14.19%  
P2P celkem: 0.84% / 0.37% (0.83%) / -4.07% / 34.62% (94.96%) / 2.02% / 6.52% Dluhopisy celkem: 0.96% / 0.66% (0.86%) / 18.03% / 26.59% (37.29%) / 1.31% / 1.77% 
Nemovitosti celkem: 0.00% / 1.07% (1.05%) / 0.88% / 134.24% (132.86%) / 0.84% / 15.23% 
Cash ekviv. celkem: 0.27% / 0.39% (0.35%) / 4.39% / 4.39% (4.30%) / nan% / nan%  
========================================================= 
Výkon podsložky: akt.m. / prům.m. (z IRR) / 12M / od založ. (z IRR) / Vol 1Y / Vol 4Y 
České divi akcie: 0.31% / 0.88% (1.07%) / 7.13% / 78.39% (137.51%) / 16.75% / 17.83% 
Světové ETF akcie: 2.66% / 0.41% (0.44%) / 1.78% / 34.15% (34.29%) / 18.04% / 17.14% 
Světové divi akcie: -1.70% / 0.55% (0.34%) / -10.86% / 31.92% (18.85%) / 17.59% / 14.61% 
Pozemky: 0.00% / 1.07% (1.05%) / 0.88% / 94.72% (132.86%) / 0.84% / 15.23%         

Výkon akciových PF

Možná přehlednější než samotná čísla jsou rozklady grafů pro jednotlivá subportfolia PF1–7, pokrývající naše různé akciové zaměření. Rychlé info o aktuálním rozložení PF do těchto složek ilustrují následující koláče (podrobnější, ale ne zcela aktuální strategii najdete v sekci Portfolio).

Grafy docela dobře ukazují, zatímco growth akcie (reprezentované v PF2) trpěly v roce 2022, letos jsou pod tlakem defenzivní akcie (PF3). Bližší info o dlouhodobém složení našeho mixu najdete na stránce portfolio. Srovnejte také relativní volatilitu jednotlivých segmentů – třeba takové PF2 a PF3 by se mi nechtělo vlastnit samostatně. Ale v mixu celkového PF to dělá příjemný, i když možná ne tak rychlý, celkem kontinuální růst.

Výkon P2P a kreditního PF

V současnosti nemáme v tomhle sektoru žádný kapitál, následující graf je tedy spíš pro ukázku předchozího vývoje. Fluktuace zisků od exitu (počátek roku 2020) je daná kurzovým pohybem CZK/EUR.

Výkon dluhopisového PF

Zatímco v začátcích dluhopisového investování jsme zkoušeli i české korporátní dluhopisy, což bych v současnosti každému nováčkovi v podstatě s univerzální platností zakázal, od počátku roku 2020 následovala rotace do státních proti-inflačních dluhopisů. A nemůžeme si to vynachválit.

První procentuální pokles výkonnosti (květen 2018) je z důvodu diskontování ceny dluhopisu nakoupeného v půlce roku. Státní dluhopisy znamenaly zpočátku sice pokles úroku, ale díky úplně jinému rizikovému profilu jsme do nich mohli nalít mnohem více peněz – absolutní výnosy silně narostly. A dnes “díky” inflaci rostou i ty relativní.

V současnosti držíme následující mix emisí státních dluhopisů:

Výpočet nárůstu hodnoty dluhopisového PF je jen orientační – každý měsíc jeho výkon počítám z aktuálního meziročního růstu spotřebitelských cen. Ve skutečnosti je pro každou ze čtyř emisí státních dluhopisů je rozhodná jiná meziroční inflace. Jednou za kvartál ale hodnotu PF5 opravíme o skutečnou likvidační hodnotu účtu (vizte ty dva píky v r. 2022). V delším horizontu je vyhodnocení realistické.

Výkon nemovitostního PF

Tenhle segment jsme zavedli spíš pro formu. Nevlastníme žádný byt, jenom zemědělskou půdu. Její ocenění děláme podle přímých nabídek, co nám chodí do schránky. Ty malé peněžní toky je pachtovné. V sekci portfolio uvidíte, že procentuálně tyhle investice nepředstavují žádný významný podíl majetku (<3%). Ale tak třeba časem.

Poslední nákupy

Tuto tabulku vedeme hlavně kvůli sobě, abychom na sebe měli bič a s železnou pravidelností každý měsíc nalili peníze do akciového segmentu (70% přebytku příjmů) a do konzervativního (dluhopisového) segmentu (30%) – i když se zrušenými státními dluhopisy nevím, co to teď přesně znamená. Zároveň věřím v transparenci, ukazuju prostě to, co s PF dělám, a nic neskrývám. Pokud se někdo chce inspirovat vyváženější strategií s cílem okolo 5% p.a. nad inflaci (v současnosti to samozřejmě možné není), tak se klidně inspirovat může. Berme to ale spíš jako ukázku principů, ne návod na konkrétní kroky.

Rozlišujeme pravidelné investice, které bychom měli měsíčně dělat, abychom dosáhli predikce modelu níže, mimořádné investice, které postupně vkládají přebytečnou cash nebo opravují nějaká opomenutí a chyby 😅 , reinvestice dividend, případně likvidace některých pozic. Čísla v závorkách u tickerů jsou nákupní/prodejní ceny v denominované měně.

Měsíc	Investice	Nákup/vklad	Odůvodnění/komentář
září 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (9,03)	Pravidelný vklad
září 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (544,22), SXR7 (177,88)	Pravidelný vklad
srpen 2024	Mimořádná do PF3	QDVI (8,81)	Vklad bonusů
srpen 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (505,90)	Pravidelný vklad
červenec 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (9,08)
červenec 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (548,34)	Pravidelný vklad
červen 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (8,59)
červen 2024	Pravidelná do PF2	SXR7 (173,66)	Evropa už dlouho nebyla
květen 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (8,59)	Hodnotové akcie US
květen 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (511,49)	SP500
duben 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (8,87)	Hodnotové akcie US
duben 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (509,26)	Pěkně pravidelně
březen 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (8,74)	Hodnotové akcie US
březen 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (501,14), AGED (6,56)	Pravidelný vklad
únor 2024	Pravidelná do PF2	SXR8 (488,03)	Pravidelný vklad
leden 2024	Pravidelná do PF3	DQVI (8,37)	Hodnotové akcie US
leden 2024	Pravidelná do PF3	QDVI (8,373)	US value akcie
prosinec 2023	Pravidelná do PF3	QDVI (8,305)	US value akcie
listopad 2023	Pravidelná do PF5	Dr. Max 8,50/28 (100)	Zvýšení výnosu konz. části PF
listopad 2023	Mimořádná do PF5	St. dluhop. 1,95/37 (74,70), St. dluhop. 3,50/35 (91,40)	Rebalancování k udržení 70:30 stavby, za prosinec
listopad 2023	Pravidelná do PF3	QDVI (7,688)	US value akcie
listopad 2023	Mimořádná do PF2	SXR7 (147,76), SXR8 (427,58), UST (57,29), AGED (5,74), XMME (45,86)	Větší vklad přebytečné cash
říjen 2023	Pravidelná do PF3	QDVI (7,464)	US value akcie
říjen 2023	Pravidelná do PF2	SXR7 (142,54)	Běžná investice do EU ETF
září 2023	Mimořádná do PF2	SXR8 (436,54)	Místo konzervativní investice
září 2023	Pravidelná do PF3	PFE (32,92), PPL (23,45), UPS (155,55), PEP (169,51), SPYW	Běžná investice, rebalancování
srpen 2023	Mimořádná do PF3	PRU (90,40), APD (284,98), SKT (22,92), VTR (41,76), EIX (69,75), MMM (98,68), BBY (74,84), ALB (186,76), TGT (124), MDT (84,15), TROW (107,49), KO (60,19), KR (46,84)	Realokace z prodejů ČEZ a CZ dividend, rebalancování divi akcií
srpen 2023	Pravidelná do PF2	SXR8 (424,75)	Běžná investice
červenec 2023	Mimořádná do PF2	SXR8 (433,64)	Místo konzervativní investice
červenec 2023	Pravidelná do PF3	PFE (37,33), PEP (190,20), UPS (188,11), OMC (84,07), TXN (184,69)	Rebalancování
červen 2023	Pravidelná do PF2	SXR8 (426,41)	Běžná investice přebytků
květen 2023	Pravidelná do PF3	PPL (26,14), WBA (29,86), LEG (31,38), TROW (108,62), JNJ (154,40)	Rebalancování
květen 2023	Mimořádná do PF2	XMME (45,94)	Namísto konzervativní části PF
květen 2023	Likvidace v PF1	ČEZ (1205)	Snížení expozice z důvodu vysoké volatility a geopol. riziku
duben 2023	Pravidelná do PF2	XMME (45,22), UST (48,60)	Pravidelná do indexů
duben 2023	Mimořádná do PF3	CMI (234,80)	Místo konzervativní investice
duben 2023	Likvidace v PF1	ČEZ (1178)	Snížení expozice z důvodu vysoké volatility a geopol. riziku
březen 2023	Pravidelná do PF2	SXR8 (384,61)	Běžná investice do indexů
březen 2023	Mimořádná do PF3	PRU (81,76), PFE (40,32)	Reinvestice divi, investice místo konzervativní složky
únor 2023	Pravidelná do PF3	T (19,22), KR (44,64), VZ (40,24), CMCSA (39,17), MTB (161,11), CSCO (47,68), VTR (51,34)	Pravidelné navyšování pozic v divi titulech
únor 2023	Mimořádná do PF2	SXR8 (398,94), XMME (48,01)	Kompenzace za neinvestování v lednu
prosinec 2023	Pravidelná do PF3	PRU (98,80), TGT (145,50), MDT (76,70), CSCO (47,20), VTR (45,18), MMM (118,76)	Navyšování pozic v divi titulech
prosinec 2022	Likvidace v PF3	LAZ (34,79), OGN (28,26), VFC (27,34)	Daňová optimalizace, likvidace neperspektivních pozic
prosinec 2022	Mimořádná do PF2	SXR8 (372,77), SXR7 (135,04)	Investice přebytků z prodejů
listopad 2022	Pravidelná do PF2	SXR8 (395,00)	Pokračujeme v akumulaci US.
říjen 2022	Mimořádná do PF3	TROW (102,33), WBA (33,62), LAZ (32,98), VZ (37,18), EIX (56,98), LEG (32,64)	V době nižších cen nakupujeme kvalitní firmy více.
říjen 2022	Pravidelná do PF2	SXR8 (381,42)	Americe v této krizi věříme nejvíc.
září 2022	Pravidelná do PF2	SXR8 (402,50)	Náhradní za srpen.
červenec 2022	Pravidelná do PF3	BBY (70,09), VFC (44,82)	Americký retail ve slevě s dobrou divi.
červenec 2022	Likvidace v PF1	ČEZ (1091), Moneta (83,28)	Snížení expozice na rizikovém trhu, rebalancování.
červenec 2022	Mimořádná do PF2	SXR8 (393,66), SXR7 (125,74), UST (46.995), AGED (6.118), XMME (47.903)	Realokace z prodejů ČEZu a Monety kvůli rebalancování a riziku.
květen 2022	Mimořádná do PF1	Moneta (79,20)	Spekulativní nákup pro účely povinné nabídky převzení ze strany PPF (k níž nedojde).
březen 2022	Pravidelná do PF5	Dluhopis Direct pojišťovny	Po delší době korp. dluhopis se slušným rizikem.
březen 2022	Pravidelná do PF3	TXN (180,20)	Expozice do technologií.
únor 2022	Pravidelná do PF2	SXR7 (130,38)	Nějak jsme kvůli válce neměli náladu nic speciálního vybírat.
leden 2022	Reinvestice divi do PF1	ČEZ (805)	Výběr se po vývoji v posledním roce pro nás ztenčil na ČEZ a KB.
leden 2022	Pravidelná do PF2	SXR8 (399,70), SXR7 (146,80)	Poklesy na indexech.
prosinec 2021	Likvidace v PF2	UIMR, EXS2, LYYA	Likvidace starých a neoptimálních ETF po 3letém testu.
prosinec 2021	Pravidelná do PF2	SXR7 (151,42) a XMME (52,93)	Nechtělo se nám vybírat divi akcii.
listopad 2021	Pravidelná do PF3	EIX (65,816)	Zvětšení expozice do utilit.
říjen 2021	Pravidelná do PF3	SPYW (22,755)	Nevěděli jsme co jiného, euro aristokrati stále nevyrostli
září 2021	Reinvestice divi do PF3	CMI (227,50)	Podhodnocené Industrials
září 2021	Pravidelná do PF3	VZ (54,30)	Telecomu máme málo, další T nechceme.
září 2021	Náhrada za srpen do PF3	OMC (72,99)	Mediální korpo ještě nemáme.
srpen 2021	Pravidelná do PF3	nic 🙁	v procesu...
červenec 2021	Pravidelná do PF3	PRU (–)	Pojišťovací a správcovský aristokrat v dobré kondici za snesitelnou cenu
červen 2021	Pravidelná do PF1	Moneta (79,30)	Neodsouhlasení transakce s PPF
květen 2021	Pravidelná do PF3	MRK+OGN (75,70)	Zvýšení pozice ve pharma, rozumná cena, dobrá divi
duben 2021	Pravidelná do PF1	KB (659,60)	Stále se ještě tolik nezotavila z propadů
březen 2021	Přebytky do PF5	proti-inflační státní dluhopisy
březen 2021	Pravidelná do PF1	ČEZ (548)	balancování PF
únor 2021	Pravidelná do PF3	PFE (34,88)	větší expozice do pharma, pod prodejním tlakem, divi ok
únor 2021	mimořádná do PF2	CEMU (130,04), CSPX (328,77), XMME (57,53)	plánovaný větší vstup do indexů
leden 2021	pravidelná do PF3	SPYW (21,48)	stále dobrá valuace evropských divi aristokratů
prosinec 2020	pravidelná do PF2	CEMU	balancujeme rovnoměrně ETFka na Evropu i USA
prosinec 2020	reinvestice divi do PF3	PPL (27,715)	reinvestice nasbíraných dividend
listopad 2020	mimořádná do PF2	CSPX (307,36), CEMU (117,48), RBOT (8,89)	plánovaný větší vstup
listopad 2020	pravidelná do PF1	ČEZ (472)	aby se pořád nenakupoval SP500
říjen 2020	pravidelná do PF2	CSPX (290,38)	rutinní nákup ETF na SP500
září 2020	pravidelná do PF2	CSPX (285,29)	rutinní nákup ETF na SP500
srpen 2020	mimořádná do PF1	ČEZ (453)	reinvestice dividendy
srpen 2020	pravidelná do PF3	T (29,97), IBM (124,61), WBA (38,74)	akcie divi aristokratů s dobrou valuací
červenec 2020	pravidelná do PF2	SXR8/CSPX (278,24)	rutinní nákup ETF na SP500
červen 2020	mimořádná do PF3	SPYW (20,9)	Evropa je stále nízko
červen 2020	pravidelná do PF3	PPL (28,65), LAZ (32,43)	nízké valuace, balancování titulů
květen 2020	pravidelná do PF3	KO (46,72), LEG (31,25)	nízké valuace, dobří aristokraté
květen 2020	pravidelná do PF1	MONETA (50,10)	reinvestice dividend O2
duben 2020	pravidelná do PF1	KB (532)	nízká valuace, dobrá kapitálová pozice
březen 2020	mimořádná do PF2	SXR7, SXR8	ETFka na SP500 a EU
březen 2020	mimořádná do PF1	ČEZ (427), MONETA (79,20)	Obecné výprodeje, vysoké divi výnosy
březen 2020	pravidelná do PF1	KB (735)	Obecné výprodeje, malá pozice v KB
únor 2020	mimořádná do PF3	MMM (157,85), WBA (51,14), CAH (51,34), T (37,15), PCBT (15,56), IRM (31,85), CMI (163,22), OZK (27,29), UPS (93,96), ADM (35,95)	Využití dvou poklesů v měsíci
únor 2020	pravidelná do PF3	SPYW (24,98)	Rozšiřování EU divi aristokratů
prosinec 2019	mimořádná do PF3	IBM (134,13), SPYW (24,14)	Hlavně rozšíření evropské expozice, IBM nenarostla
prosinec 2019	pravidelná do PF1	ČEZ (503)	Využití poklesu, dostavby se nebojíme, slibný výhled
listopad 2019	mimořádná do PF3	KO (53,38)	Níže platí i pro Coca-Colu, jen valuace je trochu vyšší; ale chceme robustnost
listopad 2019	pravidelná do PF3	PEP (135,29)	Robustní růst zisků u PepsiCo i přes krizi 2008, rozumná divi, valuace ok
říjen 2019	mimořádná do PF1	KB (783), Moneta (72,45), ČEZ (518), O2 (216,5) a Kofola (289)	Využíváme propadu na Pražské burze a výrazněji dokupujeme všechny naše pozice.
říjen 2019	pravidelná do PF3	JNJ (131,46), VTR (65,95)	Sektor necyklické spotřeby a zdravotnický REIT, oba v mírném propadu, zvyšujeme pozice
září 2019	mimořádná do PF1	O2 (216,50 a 218), Moneta (74,95), CEZ (523)	dividendové výnosy stále rostou, průměrujeme
září 2019	pravidelní do PF3	CAH (48,56)	Health care je defenzivní
červenec 2019	reinvestice divi do PF1	O2 (220,50)	Rebalancování PF českých akcií reinvesticí CZ dividend
červenec 2019	mimořádná do PF3	PPL (29,75), KR (22,23), LAZ (35,53)	Distributor a výrobce energie, řetězec supermarketů a investiční manažer
červenec 2019	pravidelná do PF3	JNJ (132,13)	Gigant v oblasti necyklické spotřeby, odolný v krizích, za fér cenu
červen 2019	mimořádná do PF3	SKT (16,06), IRM (30,93) a VTR (66,97)	První REITy v PF: outlety pod tlakem, rozjeté datové sklady a konzervativní zdravotnictví
červen 2019	mimořádná do PF1	O2 (216,50)	Lokální pokles k divi výnosu ~9,7%, doteď malá pozice s ohledem na výnos
červen 2019	pravidelná do PF3	3M Company (MMM; 169,23)	Americký dividendový aristokrat, 60 let navyšování dividend, průmyslový a spotřební gigant, nízká valuace
květen 2019	pravidelná do PF4	vklad do platformy Mintos	Stále stabilnější inovující platforma, zatím nemáme obavy
květen 2019	založení PF3	T (31,18), IBM (134,40), PBCT (16,20), LEG (37,87), TGT (70,70), WBA (52,83), ADM (41,08), TROW (104,35), ALB (69,88), SPYW (23,15)	zakládající sada dividendových US a EU aristokratů, nízká valuace, slibný růst do budoucna, evropské akcie pomocí ETF
květen 2019	mimořádná do PF4	založení PeerBerry	Diverzifikace platformy k Mintosu, solidní review
květen 2019	výběr z PF4	likvidace Twina	Výběr zbytku peněz kvůli neuspokojivé finanční situaci platformy
duben 2019	pravidelná do PF1	Moneta (73,20)	vysoký výnos, lokální pokles ocenění
duben 2019	mimořádná do PF1	KB (868), O2 (249), ČEZ (531,50)	ČEZ a KB s růstovým potenciálem, O2 vysoký divi výnos
duben 2019	výběr z PF4	likvidace Twina	Výběr poloviny peněz kvůli nepěkné finanční situaci platformy, zbytek stále zainvestovaný
březen 2019	pravidelná do PF4	vklad do Mintos

Finanční nezávislost

FI je pro nás způsob, jak se popasovat s časovým rozkladem hodnoty peněz. Je to pro nás důvod peníze mít, vydělávat a nějak je zhodnocovat. Doufáme, že nás FI rozhoupe udělat kariérní změny, které nám umožní prožít život taky ještě trochu jinak a… troufaleji.

Srovnání růstu hodnoty PF vůči modelu uvažující zhodnocení na úrovni 5% a 7% nad inflaci. Vše vůči poměrně velkorysému finančnímu cíli. Jak vidíme, od konce roku 2021 je to prostě špatná kombinace vysoké inflace a výnosu PF, který ji nepřekoná. Pokud by inflace nebyla, FI bychom dnes už měli na 90%. Ale inflace je a je vysoká, takže se už dlouho mrcasíme na 60%. Inflace navíc přidává do tohoto grafu dodatečnou volatilitu, takže to asi bude krasojízda i nadále. Ale nechme se od života překvapit.

Díky za přečtení.
Z Madeiry zdraví
Skejwi.